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央行降准和鲍威尔讲话对铝市场影响分析

2019-01-08 08:43 作者:wlgc0812 来源:铝谷网 浏览:

摘要:央行降准和鲍威尔讲话对铝市场影响分析...

       央行降准和鲍威尔讲话对铝市场影响分析

  上周五下午央行发布消息称,下调金融机构存款准备金率1个百分点,在1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时央行宣布,2019年一季度到期的中期借贷便利不再续做。


  根据央行解读,此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上TMLF(中期借贷便利)和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,以及到期不续的MLF,净释放长期资金约8000亿元。我们根据M2口径测算,不含上述因素净释放长期资金约6000亿元。

  这一情况表明目前央行对总体金融环境的态度依然是偏宽松,结合此前TMLF等一系列政策看,增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源,提振小微经济、民营经济活力是目前政策的重点方向。打通实体经济融资,刺激信用扩张仍是央行主要任务。

  从降准节奏上看,1月15日降准0.5%对冲到期的3900亿MLF之后剩余约5100亿元流动性,1月25日降准释放9000亿元对冲2月13日、3月7日、3月16日到期的MLF分别为3835亿元、1045亿元、3270亿元。总体上资金面将持续保持宽松,尤其是在降准释放资金后MLF到期前的一段时间。

  我们预计未来还将继续降准,二季度还将有约1.2万亿MLF到期,接近这一时期的时间点值得关注。此外,未来外汇占款的变动也将影响降准节奏。

  周五晚间美联储主席鲍威尔发表讲话,暗示如果未来经济出现走弱的情况,不排除将会放慢收紧资产负债表的速度。事实上我们发现,自从2017年10月开始,美联储缩表的规模经常达不到此前其宣称的规模,这主要是受到缩表方式限制——到期停止再投资的缩表方式意味着某些时间到期额没有达到要求,则无法完成预订的缩表计划。

  zui近一年美联储资产负债表已经缩减大约3600多亿美元,低于预计的4000亿美元。我们认为,鲍威尔讲话等同于承认无法完成缩表计划,也表明美国货币政策已经走过的zui紧张时期,与此前美联储暗示的减缓加息一致。

  对铝行业影响:

  周五晚央行突然降准,未来预期资金面宽松,市场情绪受到提振,夜盘煤、铝都有所反弹。近期沪铝一直延续着横盘整理的震荡行情,直到月底才破位下行。需求端的疲软叠加新增产能的不断释放,带给铝价的压力也越来越大。面对困境,行业内有影响力的大型铝企一度召开行业会议商议联合减产事宜,但是后续结果差强人意。中央经济工作会议也对电解铝的去产能问题持续关注,可市场给予的回应却是先扬后抑、继续下行。面对持续下跌的铝价,大部分生产企业已经亏损,被动的关停潮也会缓缓到来,开工率的不断下降就能很好的说明这一点。但另一方面,下游需求的疲软短期依然难有改善,加之1、2月份是传统淡季,预计铝价的疲软还将维持一段时间,此后有望因供应缩量所带来价格提振。短期中期来看,沪铝还将维持震荡偏弱的局面,建议逢高沽空,关注下方13000一线的支撑。


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(责任编辑:wlgc0812)


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