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0 在政策这把利刃之下，钴市场出现了扭曲现象。刚果（金）自2月开始实施的钴出口禁令，如今已进入最后的倒计时阶段。该国战略矿产监管局主席帕特里克·卢阿贝亚在新加坡矿业峰会上透露，尽管全球钴库存因禁令的实施而明显消耗，但当前的存量水平仍对钴价形成了压制。数据显示，中国钴价相较于禁令实施前大幅上涨了47%，然而与2022年的高点相比，仍有55%的差距，这充分表明政策干预并未从根本上扭转钴市场的供需失衡局面。
洛阳钼业副总裁梁玮在会议间隙表达了自己的担忧：“目前的政策正在人为制造钴的短缺，中国下游企业的钴库存已经亮起了红灯。”洛阳钼业今年计划生产钴10万至12万吨，占全球供应量的四分之一，其旗下的TFM和KFM两大世界级铜钴矿已经实现满负荷生产。
在战略博弈的背后，还隐藏着信任危机。刚果（金）官员将中方在钴资源方面的诉求解读为“压价建仓”的策略。该国矿业部长基齐托·帕卡邦巴证实，政府正在与嘉能可、洛阳钼业等行业巨头就相关政策进行谈判，但双方在钴定价权的争夺上存在根本性的分歧。值得注意的是，嘉能可等欧美矿企被曝出支持延续限产政策，这与洛阳钼业呼吁放开禁令的做法形成了鲜明的对立。此外，地缘政治因素进一步加剧了这场博弈的复杂性。刚果（金）试图借鉴印尼镍矿出口管制的成功经验，通过建立本土的钴精炼产能，获取钴产业链更高的附加值。但分析指出，该国钴产业链的配套设施不足，2024年钴精炼产能利用率仅为38%，与印尼成熟的镍产业链相比差距明显。
在政策博弈不断升温的同时，市场已经开始用实际行动做出选择。宁德时代最新公布的数据显示，其无钴磷酸铁锂（LFP）电池的装机量占比已经达到62%，较2023年提升了15个百分点。特斯拉上海工厂也透露，其标准续航版车型的钴用量相较于三年前大幅减少了78%。“每吨钴价每上涨1万美元，三元锂电池的成本就会增加600美元。”比亚迪电池事业部总经理孙华军算了一笔账，“在15万元级的乘用车市场，LFP电池的成本优势已经无法逆转。”这也解释了为何钴价的反弹幅度远远逊色于镍、铜等工业金属——LME镍价同期涨幅达到了32%，而钴价仅回升了19%。
行业机构预测，刚果（金）6月22日钴出口禁令到期后，可能会采取类似印尼的出口配额制度。这种“有控制地放开”策略，既能避免钴价出现崩盘，又能防止库存过度积压。但CRU集团发出警告，如果配额的设定脱离了下游市场的实际需求，可能会重演2022年洛阳钼业遭禁运后钴价暴跌的悲剧。更大的变局在于产业技术的革命。当升科技研发总监透露，其第四代高镍低钴材料的钴含量已经降至3.2%，相较于传统NCM811材料下降了60%。松下电器更是宣布，2026年将量产钴含量低于1%的电池产品。这些技术突破正在重塑钴资源的需求曲线。
在刚果（金）政策博弈与技术替代的双重影响下，钴产业正站在命运的十字路口。洛阳钼业的预警，折射出传统矿企在面对行业变革时的焦虑，而刚果（金）的出口配额制猜想，则暴露出资源国在资源治理方面面临的困境。这场围绕钴资源的博弈，似乎没有真正的赢家——当政策干预遭遇技术革命，曾经被誉为新能源“白色石油”的钴，或许正在经历最后的“狂欢”。
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